资产比例会被交易改变

在典型双资产 AMM 中，相对价格变化会让流动性仓位逐渐持有更多相对变弱的资产、更少相对变强的资产。与一开始就把两种资产放着不动相比，最终价值可能更低。这个差额需要与手续费和其他收益一起核算。

一个限定模型的算例

对于忽略费用的 50/50 恒定乘积池，相对价格变为原来的 r 倍，常用相对差额为 2√r÷(1+r)−1。r=2 时约为 −5.72%。这不是投入本金一定亏 5.72%，而是相对于同样初始资产直接持有的结果；集中流动性等设计不能直接套用。

“无常”不代表自动恢复

价格关系可能回到原位置，也可能长期不回。退出后相关差异进入已实现结果，期间还承担价格、合约和代币风险。不能因为名称听起来暂时，就忽略可能长期存在的损失。

记录一份完整收益表

  • 初始两种资产数量与同时间价格。
  • 当前资产构成与直接持有基准。
  • 手续费、奖励和操作成本。
  • 调整区间或追加资金的日期，防止前后口径混乱。

来源与进一步阅读

Uniswap 流动性资料。公式是指定简化模型的数学关系，不是未来收益估计。